近期煤焦钢市场出现明显下挫，煤焦是领跌品种。在宏观经济预期不佳、地方债务问题凸显以及资金利率高企的共同打压下，钢市出现一定幅度的调整行情。展望后市，我们认为钢材短期内仍有下跌空间，但跌破前低的可能性不大。

　　昨日，美联储决议有点超出市场预期，短期内对大宗商品有一定利空。事前，美联储与市场沟通充分，市场对本次削减购债规模已有充分预期，金融市场未现大幅波动。我们看到美股大涨并创新高；基本金属表现稳定，除镍外，各金属价格均出现小幅上涨；只有金融属性最强的黄金出现了冲高回落的走势。为了防止市场因缩减量化宽松(QE)规模引发对未来加息的担忧，美联储表态将2%的通胀率作为加息目标。即使未来失业率降至6.5%以下，如果核心通胀率始终低于2%，低利率政策将继续维持。根据美联储的预测(2014 年核心通胀率预期值1.4%-1.6%)，低利率政策至少保持至2014 年末。

　　短期内银行(行情 专区)间资金紧张局面或将持续。银行间1月期质押式回购加权平均利率达到8.0533%，盘中利率最高达到8.8%，再创6月“钱荒”以来新高。上海银行间同业拆借利率(Shibor)方面，1月期Shibor突破7.1%高点，达到7.1012%；7天及14天Shibor均突破6%，分别达到6.472%及6.218%。

　　我们认为，此次银行间资金紧张局面主要是由于年底效应造成的，与今年6月份钱荒或不能相提并论。后市随着企业回笼资金压力减少，Shibor利率有望缓慢下行，对工业品价格有一定利好。

　　进入四季度，国家环保治理进入执行阶段。加之恶劣天气频现，政府承受的压力加大。河北、山西等地相继对部分钢铁(行情 专区)企业采取停产、减产举措。而且，有消息称，工信部正在部署多项措施严控钢市新增产能，淘汰落后产能，包括摒弃高炉容积标准、推进区域性重组、产能指标交易等措施。若这些措施兑现，那么被淘汰的落后和环保不达标的产能可达2亿吨，产能减少对钢价有不小的支撑作用。

　　虽然现在处于钢材季节性需求淡季，但是低社会库存以及供给下降还是给予钢价重要支撑。截至12月13日当周，螺纹钢库存量为505万吨，大幅低于2013年平均库存742万吨。供应方面，中钢协最新数据显示，12月上旬全国粗钢日均产量估算值为201.29万吨，旬环比下降3.7%。在环保限电及成本等多重因素制约下，整个12月的粗钢产量可能首次降至200万吨以下。另外，市场寄予厚望的我国新型城镇规划有望正式出台，并且将在2014年正式实施。我们认为，在推进城镇化过程中，房地产(行情 专区)、基础建设等将对建材产生大量新增需求，市场预期将会明显好转，支撑钢价。

　　瑞达期货：沪钢重心下移 延续弱势

　　国内期市：周四国内钢材期货继续回落，RB1405合约终盘报收3652元/吨，跌1元/吨，持仓量为1461744，日增仓10836.

　　基本面：

　　(1)现货市场：8mm Q235高线上海报价3390元/吨，跌20元/吨；广州报价3730元/吨，跌40元/吨；北京报价3310元/吨，持平；福州报价3670元/吨，跌20元/吨。

　　20mm HRB400螺纹钢上海报价3580元/吨，跌20元/吨；广州报价3930元/吨，跌20元/吨；北京报价3380元/吨，跌10元/吨；福州报价3720元/吨，跌20元/吨。

　　(2)钢厂调价信息：12月18日广州裕丰对建筑钢材出厂价格进行调整，本次调整以“12月4日广州裕丰建筑钢材出厂价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：螺纹钢出厂价格下调20元/吨，现HRB335Φ18-25mm螺纹钢出厂价格3850元/吨；HRB400Φ20-25mm螺纹钢出厂价格为3890元/吨；以上调整均为含税，执行日期自2013年12月18日起。

　　(3)消息面：澳大利亚资源和能源经济局(BREE)上调本年度澳大利亚铁矿石和焦煤出口预期，反映出矿商为满足中国炼钢原料需求正在积极扩产。REE还预计，本财年澳大利亚焦煤出口量将增长6%至1.64亿吨，仅中国，2014年焦煤进口量就预期增长8%至9900万吨。

　　小结：

　　周四RB1405合约弱势整理。现货市场依旧冷清延续，面对下游采购需求的明显萎缩，商家亦只能通过不断让价来追求销量。操作上建议，5日线下维持偏空交易。