MRI 钢铁行业下游一周动态及点评（20180713）
一. 【房地产】
（1）辽宁奖励生二胎
近日，辽宁省政府近日印发《辽宁省人口发展规划(2016—2030年)》。《规划》透露辽宁将完善生育家庭税收、教育、社会保障、住房等政策，探索对生育二孩的家庭给予更多奖励政策，减轻生养子女负担；推进生育保险和基本医疗保险合并实施，确保职工生育期间的生育保险待遇不变；完善计划生育奖励假制度和配偶陪产假制度。
MRI点评：首先，国家现在鼓励二胎，辽宁生育率本身比较低，在全国靠后，辽宁在努力改变这个状态；其次，辽宁人口流出严重，这也是缓解地区衰败的办法，可能成为未来东北振兴的基石。
通过一定的奖励或者优惠政策鼓励年轻夫妇生二胎，这没错，通过增加新生婴儿来稀释高老龄化率，但这真的只是治标，怎么留住辽宁人，这才是治本。单对楼市来说，提振的作用比较大，具有现象级意义。但是人口的增长还需要一个过程，不可能一蹴而就。
（2）上半年土地市场两重天: 一线降温三四线量价齐升
近日，福建省宁德市明确要求，中心城区新建商品住房均价在2018年1月份水平（8882元/平方米）的基础上，每年涨幅控制在6%以内，普通高层住宅（毛坯）预售均价实行最高限价，最高控制在11000元/平方米以内。今年下半年涨幅控制在3%以内。
MRI点评：对房价涨幅设限，是不少地方政府在调控过程中都会采用的手段，但直接以具体比例的方式来明确却较为鲜见。
一方面可以控制市场对房价的合理预期，即不仅会影响商品房上市价格，对于土地价格也会产生间接影响。文件规定新出让土地采取“限房价＋竞地价”方式出让，土地出让合同都必须明确商品住房销售均价，销售过程中均价不得调整；但此举也存在一定的弊端，开发商是否会在申报新盘预售价时进一步“拔高”价格。
另一方面，也可以弱化住宅的投资属性，减少市场对住宅房源的投资需求。但也或许会对市场营造出一种供求关系严重失衡的氛围，使得投机性购房者继续保持对后期房价上涨的乐观态度。
整体来看，虽然用行政手段取代市场手段的方式适用于短期调控，但长期来看，还应继续夯实楼市调控长效机制。
二. 【汽车】
（1）2018上半年新能源汽车销售41.2万辆 纯电动车占76%
7月11日，中国汽车工业协会发布最新数据显示，1-6月，新能源汽车产销分别完成41.3万辆和41.2万辆，比上年同期分别增长94.9%和111.5%。其中，纯电动车销量占比76%。纯电动汽车产销分别完成31.4万辆和31.3万辆，比上年同期分别增长79.0%和96.0%；插电式混合动力汽车产销分别完成10.0万辆和9.9万辆，比上年同期分别增长170.2%和181.6%。
MRI点评：上半年新能源汽车的高速增长虽然和去年的一季度的低基数有较大关系，但是二季度同比仍保持较快增长还是反映出新能源汽车的增长态势十分显著。在国家政策大力支持下，各种资本纷纷参与进来，未来新能源汽车具有非常广阔的发展前景。但是同时也要注意到，由于前期新能源汽车的准入门槛较低，随着其发展，行业竞争将逐渐加剧。国家相关部门也在严控汽车产业投资，未来行业兼并重组、优胜劣汰速度将明显加快。
（2）销量暴涨之下 吉利汽车上半年净利预计将超65亿元
7月11日，吉利汽车发布公告：截止2018年6月30日止，公司2018年上半年度净利润大幅增长，相比2017年上半年净利润增幅超50%。吉利汽车2017年上半年净利润为43.4亿元，由此推算，其2018年上半年净利润预计将超过65亿元。
MRI点评：相关数据显示，2018年上半年，吉利总销量达到766,630辆，较去年同期增长44%。具体来看，吉利旗下车型整体表现提升，博系家族1-6月总销量达到159,325辆，帝豪家族前6月总销量达到287,602辆，远景家族1-6月总销量则达到了260,552辆。此外，作为吉利旗下高端个性品牌的首款车型，领克01上半年累计销量也高达46,252辆。结合以上数据不难得出，在2018年上半年，吉利已完成了这一销量目标的49%，照此节奏，完成全年销量目标似乎并非难事。而这一销量目标一旦达成，吉利2018年全年的营收亦将随之大幅增长。由此来看，吉利接下来的表现值得期待。
三. 【 工程机械】
（1）6月挖掘机销量同比增加近6成，上半年突破12万台
根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1—6月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品120123台，同比涨幅60.0%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）111176台，同比涨幅57.0%。出口销量8895台，同比涨幅110.5%。
2018年6月，共计销售各类挖掘机械产品14188台，同比涨幅58.8%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）12449台，同比涨幅51.4%。出口销量1723台，同比涨幅143.7%。
MRI点评：每年6—8月受梅雨天气影响，工程开工时间缩短，是挖掘机销售淡季。但据多家主机厂反馈的情况来看，2018年6月挖机的开机小时数与5月持平，同比略有增长，开工仍然维持较高水平。众所周知，行业自2016年下半年开始复苏。中国工程机械行业经过五年的充分调整，2017年销售收入5403亿元，同比增长12.7%，出口总额201.05亿美元，同比增长18.5%。2018年1至5月销量同比又增长35.6%，出口量同比又增长40%，超出了预期。而直到目前为止，行业仍有非常多的未交付订单，因此预计7-8月将继续保持较高增速。9-10月旺季增速可能有所下降，但今年挖机销量历史新高基本确立。参考过去经验，我们对挖掘机今年的销量预测有新的调整，预计今年销量超过19万台问题不大。
（2）最新中国市值500强公司出炉！三一重工行业龙头地位稳固
据统计，截至2018年6月30日，中国一共有6842家上市公司（不包括新三板、B股，但包括在外国上市的公司），总市值合计92.03万亿人民币，其中500强贡献了约2/3的市值。与2017年底相比，中国上市公司增加170家，总市值减少6.37万亿元。
近年来，三一重工实现强劲增长。2017年，三一重工实现营业收入383.35亿元，同比增长64.67%；归属于上市公司股东的净利润20.92亿元，同比增长928.35%。实现经营性现金流净额达到85亿元，达到历史最高水平。2018年第一季度，三一重工营业收入121.59亿元，同比增长29.7％；归属于上市公司股东的净利润15.0亿元，同比增长101.18％，达到2017年全年水平的71.7％。公司业绩增长远超市场预期。
MRI点评：作为龙头企业与绩优公司，三一重工也成为了券商机构重点关注的个股之一。据统计，一季报发布后，共有25家券商机构发布研报，给予三一重工“增持”、“买入”评级，其中多家机构上调对其业绩预测。今年4月，“国家队”证金公司更是大举增持了三一重工，增持金额超10亿元。
5月14日，摩根士丹利资本国际（MSCI）发布半年度审查结果，其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数，三一重工等234家A股纳入标的获确认，成为首批“入摩”企业。也就是说，从6月1日起，三一重工被纳入由全球12万亿美元资产跟踪的MSCI指数体系中，更利长远发展。
在基建投资、更新需求以及“一带一路”带动下，工程机械有望持续全年热销，持续时间和强度有望超预期；三一重工作为国内行业龙头，全年业绩高增长可期。
四. 【家电】
（1）美国公布新一轮2000亿美元征税清单
7月10日，特朗普政府发布了一份针对中国2000亿美元商品额外征收10%关税的计划，8月20日至23日举行听证会决定是否最后实施。清单中家电产品包括：空调、冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、吸尘器、烤箱、烤炉、灶具、烤面包机、灯、灯具。本次清单未涵盖的主要家电产品有：彩电、微波炉、咖啡机、料理机、洗碗机、油烟机。
MRI点评：本次美国公布的关税清单里，涉及了许多家电产品。三大白电也都出现在清单上。数据显示，中国空调、冰箱和洗衣机2017年对美出口额占总出口的13%、18%和3%。除了洗衣机外，美国是我国空调和冰箱的主要出口国，加征关税将影响这部分产品的出口。今年以来，我国冰箱价格较去年上涨了10%左右，出口因此同比下降。若加征关税政策最终实施，降幅或进一步扩大。不过，美国本土缺乏部分家电产品的产业链基础，中国又是其家电产品主要的进口国，若对家电产品加税，美国人民的生活会受到较大影响。因此我们认为，即使8月底美国决定实施该计划，家电产品大概率会被剔除出去。
（2）2018年7月TV面板价格走势风向标
据群智咨询(Sigmaintell)最新的“供需模型”测算，2018年Q3全球液晶电视面板市场供需偏紧。Q3进入全球市场备货旺季，整机厂商面板备货需求环比增长，同时，面板厂商积极调整尺寸结构，带动全球液晶电视面板的供需趋紧。预计7月小尺寸面板价格小幅反弹，大尺寸面板价格全面止跌。
MRI点评：在连续下跌1年以后，随着需求回暖，部分规格的面板价格开始止跌回升。2018年以来，全球面板供给偏宽松，但是企业减少了32寸等小规格产品的供给，造成短缺，因而价格回升较快。进入3季度，全球面板需求将迎来大爆发，在32寸价格上涨的带动下，预计其他规格的面板价格也会上涨。
五. 【 造船】
（1）6月集装箱船闲置运力基本持平
6月闲置运力基本持平，据Alphaliner统计，截至6月11日，500TEU以上船型闲置集装箱船为93艘、20.53万TEU，占现役运力的0.9%，明显低于2017年同期的2.6%、53.8万TEU。目前，闲置运力已处于2015年2月以来的最低水平，由于一些班轮公司因需求不佳而取消了部分航线，未来闲置运力或开始增加。
MRI点评：旺季需求叠加新船进入市场速度减缓，运价有望继续回升。下半年，旺季需求增加、交付压力缓解、班轮公司继续低价竞争意愿减弱等利好因素，对运价有支撑，但中美贸易摩擦对海上运输影响较大，燃油价格高企控制运输成本居高不下，或抑制市场船运输积极性。综合看，下半年市场运价将逐步回升，全年平均水平将与2017年近似；行业全年业绩将逊于去年，维持在盈亏平衡水平。
（2）6月油轮上涨幅度受限
6月运价上涨幅度受限，市场动荡幅度加大。6月底波交所原油轮运价指数BDTI收于712点，比月初下降5.6%。成品油轮方面，6月中东至日本7.5万吨级船TCE平均7972美元，环比上升25.1%；5.5万吨级船TCE平均7474美元，环比上升8.1%；美湾与欧洲间MR航线平均TCE为2755美元，环比下降63.3%。
MRI点评：2015年原油船市场表现非常强劲，运价达到过去七年来最高水平，而2016年原油船运价出现下降，但市场仍然盈利。然而，2017年原油船船队增长速度超出需求，导致在经历了3个盈利年度之后，原油船市场重新亏损。2018年原油船运价将跌至非常低的水平，同时船队利用率也将降至历史最低水平。尽管原油船总数在2018年并未出现增长，而VLCC和阿芙拉型油船船队在过去12个月内没有增长。但需求增长仍然非常疲弱，货运市场受到多重影响。总的来说，货运市场供过于求，提高收益的关键在于降低船队增长率，从而使需求水平恢复增长。
（3）6月油轮上涨幅度受限
上半年，散运市场整体波动上涨，持续恢复。中国的铁矿石需求、印度和中国的煤炭运输需求，以及南美粮食运输季的需求，轮番支撑了市场的上涨。今年1至6月干散货船新增运力166 艘、1538.4万载重吨，拆解33艘、223.5万载重吨，运力净增133艘、1314.9万载重吨，仍处于可控水平。
MRI点评：7月6日美国正式对中国340亿美元商品征加关税，中国即时实施反制措施，中美贸易战第一枪正式打响，这将在一定程度上影响干散货贸易量的增长，特别是中国对美国大豆的进口。但是夏季高温将带动煤炭发电需求，南美洲粮食运输季在8、9月逐步结束前仍将继续推动市场。而且下半年南半球天气有利于铁矿石和煤炭等矿产品的出口，巴西铁矿石出货将高于上半年。总体看，需求增速仍高于供给增速，BDI全年均值将在去年的基础上继续回升。